金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(kuǎn)余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般(bān)是居民(mín)存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷(dài)出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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