随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给凝神静气的意思，凝神静气的意思解释改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目(mù)标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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