随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ong>

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适度(dù)增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气(qì)度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。