大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的时间和(hé)地点采取回(huí)应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由(yóu只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(chuàng)再起

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