AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示(shì)，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人(rén)工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能(néng)云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活(huó)在一季度继续(xù)调整了(le)行业配置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中表达了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前(qián)几(jǐ)次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的(de)人(rén)工智能的应(yīng)用领域得(dé)到(dào)了极(jí)大的拓展，模(mó)无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航一季(jì)度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的(de)全(quán)球繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确立，但(dàn)我们还(hái)是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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