“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国(guó)国债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个(gè)月(yuè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也(yě)显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业(yè)裁员人数(shù)的(de)增加(jiā)，失业(yè)率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计(jì)还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议(yì)“按(àn)兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的(de)市场份(fèn)额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行(xíng)动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该(gāi)在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的(de)美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数(shù)据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货(huò)价格回(huí)升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储(chǔ)亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断备其实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到(dào)相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个(gè)事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情(qín亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断g)，但节(jié)后市场(chǎng)从(cóng)交易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于国(guó)内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续(xù)关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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